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中钢天源:主业平稳增长,资产重组进展顺利

研究员 : 范劲松   日期: 2016-10-31   机构: 民生证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
一、事件概述    公司发布2016年第三季度报告,公司前三季度累计实现营业收入2.39亿元,同比增长5.97%;营业成本1...

一、事件概述
   
公司发布2016年第三季度报告,公司前三季度累计实现营业收入2.39亿元,同比增长5.97%;营业成本1.89亿元,同比增长2.76%;实现归属母公司净利润820.15万元,同比下降42.39%;实现EPS为0.04元。
   
二、分析与判断
   
重视技术创新,主业平稳增长
   
公司拥有丰富的磁性材料研发和生产经验,参与国家相关行业标准的制定,国内同类产品市场占有率约30%,属于第一梯队。公司重视技术创新,今年公司申请专利6项,其中发明3项;授权专利5项,其中发明3项,高性能铁氧体磁性材料项目列入科技部火炬计划示范项目。本报告期内,公司实现营业收入8166.5万元,同比增长7.48%;前三季度累计实现营业收入2.39亿元,同比增长5.97%。高效永磁电机产业化项目尚未达产,这在一定程度上也影响了公司的营业收入,从而导致归母净利润同比下降42.39%。另一方面,公司积极拓展市场,压缩应收账款回款时间,降低经营风险。定增项目“年产二万吨锂电池及软磁用高纯四氧化三锰”今年正式启动,预计未来2-3年公司业绩将获得很大改善。
   
资产重组顺利推进
   
中钢集团拟整合旗下新材料业务板块,优化资本结构,将中钢制品院、中唯公司和湖南特材注入上市公司。重组完成后公司将增加金属制品、军工及不锈材料的研究与开发业务,质检及信息技术的服务业务,芴系功能材料的芴酮业务,冶金自动化业务,以及锰系产品的开发和深加工业务。上市公司将成为国内软磁材料领域的领先企业,在市场推广、渠道覆盖、产品细分类型及定价能力等方面的优势将进一步提升。
   
三、盈利预测与投资建议
   
公司软磁业务国内领先,新投产高效永磁电机产业化项目及建设中的“年产二万吨锂电池及软磁用高纯四氧化三锰”项目都会成为公司的下一个发力点。此外,资产重组将使上市公司由单一品种的材料供应商,转变为多品种的新材料供应商,有效分散经营风险,并且实现磁性材料领域的资源整合,提升公司的竞争力。预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.11元、0.40元、0.69元,给予强烈推荐评级。
   
四、风险提示:
   
磁性材料价格波动风险,公司经营管理风险。

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